比亚迪在中国市场掀起的新一轮电动车价格战，确实对行业盈利前景产生了显著影响。根据最新动态，比亚迪于 2025 年 5 月 23 日宣布 22 款车型限时降价，最高降幅达 5.3 万元11，这一策略直接加剧了市场竞争，迫使其他厂商跟进调整价格。以下从多个维度分析其影响：
比亚迪通过垂直整合和规模效应构建了强大的成本控制能力。其自研电池、电机、电控系统，使零部件成本比行业低 15%1，同时海外市场的高利润（单车利润是国内的 2.3 倍）进一步支撑了其降价空间1。例如，汉 EV 终端价从 25 万下探至 15 万后，汽车业务毛利率反而从 21% 提升至 24%1。这种 “以价换量” 的策略不仅清理了非智驾版库存，还通过增配不涨价（如汉 L、唐 L）暗中推高成交价，Q4 单车均价环比增长 3.34%1。
利润空间压缩：电动车行业平均利润率原本仅为 8%-10%56，比亚迪的降价进一步挤压了行业利润。2024 年比亚迪扣非净利润增速（29.94%）已低于营收增速（29%），显示单车利润在缩水1。其他厂商如特斯拉、小鹏等被迫跟进降价，特斯拉 Model 3 综合优惠后起售价降至 22.75 万，小鹏 X9 最高节省 5.7 万元89，导致行业整体盈利前景黯淡。
库存与现金流压力：比亚迪通过 “库存外置” 策略（经销商预付款 + 订单生产）将部分库存风险转移，2025Q1 存货中仅 62 亿元为滞销车辆20。但特斯拉等厂商面临严重库存积压，得州超级工厂因 Model Y 库存高企停工一周15，沃尔沃 Q1 息税前利润暴跌 70%，被迫启动 180 亿瑞典克朗的成本削减计划21。
市场份额向头部集中：比亚迪凭借价格战巩固了市场地位，2025Q1 国内销量 138 万辆，同比增长 30%，市占率稳定在三分之一23。其智驾车型销量占比从 2024 年的 15% 跃升至 38%，10 万 - 15 万元区间渗透率增长最快23。相比之下，合资燃油车如日产天籁、凯迪拉克 XT5 降价超 30% 仍难阻销量下滑，80% 燃油车型面临退市23。
技术壁垒与全球化布局：比亚迪通过开放 e 平台 3.0、布局超充网络（4000 根超充桩）和海外工厂（匈牙利、泰国）构建技术护城河112。其第五代 DM 系统（热效率 46.06%）和天神之眼智驾系统下放至 7 万元车型，直接改写混动和智驾游戏规则123。这种技术普惠策略迫使全产业链向极致效率进化，但也可能培养竞争对手（如奇瑞、小米采用 e 平台 3.0）1。
盈利可持续性风险：比亚迪 2024 年研发投入 542 亿元（超净利润），但天神之眼系统装机量仅百万辆，尚未形成盈利闭环1。若市场需求不及预期，1160 亿存货可能引发减值风险1。
竞争对手差异化应对：部分厂商选择技术突围而非价格跟随。例如，鸿蒙智行通过 L3 智能驾驶架构树立高端标杆，理想汽车聚焦家庭用户需求维持 20.5% 毛利率23。这种分化可能导致行业形成 “价格战主导者” 与 “技术溢价者” 并存的格局。
